百盛证券政治局会议锚定下半年，释放重要信号

　　华夏时报记者刘佳北京报道

　　7月政治局会议的召开，既是对上半年经济运行情况的全面复盘，也是对下半年经济形势的精准部署。

　　据新华社消息，7月30日中共中央政治局会议召开。在做好下半年经济工作时，会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层“三保”底线。

　　同时会议提出，货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。支持经济大省发挥挑大梁作用。强化宏观政策取向一致性。

　　在多位受访人士看来，7月政治局会议部署的各项政策精准务实、力度适中，既体现了政策的连续性和稳定性，又具有很强的针对性和可操作性。随着各项政策的落地见效，必将推动下半年经济持续稳定恢复，为实现全年经济社会发展目标奠定坚实基础。

　　宏观政策持续发力、适时加力

　　“今年以来，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展现强大活力和韧性。”在7月政治局会议上，对上半年我国经济发展态势如是表示。

　　同时会议指出百盛证券，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战。

　　“这主要是指下半年外部经贸环境仍面临一定挑战。”在东方金诚首席分析师王青看来，外需对经济增长的拉动力趋于减弱，国内房地产行业仍处于调整阶段，物价水平整体偏低，内需不足问题有待进一步破解。

　　因此会议强调，在做好下半年经济工作时，要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。

　　“灵活性，表明政策将根据内外部环境变化适时调整，灵活应对内外部冲击；预见性，即可持续预测和判断事物未来的发展变化，主动进行预调，加大逆周期和跨周期调节。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼向《华夏时报》记者分析称。

　　在具体措施上则表现为，宏观政策要持续发力、适时加力。

　　“这向市场发出了更加明确的信号，有助于从战略全局出发，进一步改善社会预期、提振发展信心，做好下半年乃至今后一段时间工作。”董希淼坦言。

　　王青对《华夏时报》记者进一步分析称，“持续发力”是指要抓好现有政策的落实，财政政策方面包括“加快政府债券发行使用，提高资金使用效率，兜牢基层‘三保’底线”。货币政策方面主要包括“保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等”。

　　“适时加力”方面，王青判断，下半年视实际情况需要，宏观政策有可能在稳增长方向出台新的重大增量措施。这包括实施更有力度的降息，财政政策“三箭齐发”（上调财政赤字率、增加超长期特别国债发行、提高新增专项债额度），以及更大力度推动房地产市场止跌回稳等。

　　值得一提的是百盛证券，本次会议未再直接要求“适时降准降息”，王青认为，上半年宏观经济稳中偏强，近期外部经贸环境保持稳定。“5月降准降息落地后，当前处于政策观察期，出台包括降息在内的新的大规模增量政策的迫切性、必要性下降。”

　　三四季度降准降息仍有空间

　　货币政策是宏观政策的重要组成部分。在调控经济导向上，会议指出，货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。

　　众所周知，在今年上半年，央行已实施较大力度的降准降息。其中存款准备金率下调0.5个百分点，货币政策工具利率和存款利率也有不同程度下调，进一步引导贷款市场报价利率（LPR）下行10个基点，推动社会综合融资成本继续下降。

　　而为更好应对内外部冲击，金融机构亦加大对实体经济减费让利，主动下调贷款利率，来吸引和服务企业及居民客户。

　　统计数据显示，今年1-6月，新发放企业贷款加权平均利率大约为3.3%，比上年同期低约45个基点；新发放的个人住房贷款利率约3.1%，比上年同期低约60个基点，均处于历史低位。

　　董希淼据此分析，下一阶段，随着内外部环境变化，适度宽松的货币政策仍有加大实施力度的空间，适时降息、降准仍有可能。“随着政府债券发行进度加快，为维护市场流动性充裕，预计三四季度央行将可能实施降准。如果政策利率和存款利率继续降低，银行资金成本持续下行，LPR仍有下降的可能，年内LPR或将还有超过10个基点的降幅。”

　　在邮储银行（601658）研究员娄飞鹏也持有同样的观点。他对《华夏时报》记者表示，下半年降息的可能性不能排除，尤其是引导降低中长期贷款利率，降低居民房贷压力释放消费潜力。同时对提振消费的支持不仅是直接支持提振消费，还包括通过结构性货币政策工具支持小微企业、外贸企业发展，推动稳就业、稳外贸工作，增强居民消费能力。

　　结构性工具“精准滴灌”

　　除了货币政策作为主要的总量政策外，结构性货币政策工具亦发挥着精准滴灌、定向支持的关键作用。

　　会议指出，用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。

　　“结构性货币政策工具有助于强化对金融机构的政策激励，进一步发挥货币政策对金融机构的牵引带动作用，激励金融机构加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。”董希淼补充道。

　　5月7日，央行行长潘功胜在国新办举行的新闻发布会上宣布，将增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，使其由5000亿元增加至8000亿元。增加支农支小再贷款额度3000亿元，以激励引导地方法人金融机构进一步加大对涉农、小微和民营企业的信贷投放。

　　同时，央行会同证监会创设了科技创新债券风险分担工具，由人民银行提供低成本再贷款资金，与地方政府、市场化信用增进机构一道，为股权投资机构发债提供担保等支持。

　　在2025陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜还宣布将在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新。

　　这在董希淼看来，应持续完善制度安排，扩大结构性货币政策工具覆盖范围，引导金融机构加大对科技创新、消费提振以及普惠金融、稳定外贸等领域的“精准滴灌”。

　　值得注意的是，当前市场普遍关心的“反内卷”政策方面，本次会议强调“推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为”。

　　“这意味着，当前以遏制企业低价竞争、治理部分行业产能过剩为核心的‘反内卷’政策会继续推进。短期内将带动工业品价格同比降幅收窄，进而缓解企业利润下滑、物价水平偏低导致的实际利率偏高等问题。另外百盛证券，下半年宏观政策的一个重点是以促消费为核心，大力提振内需。”王青判断，伴随全国层面育儿补贴政策落地，下半年促消费政策有望进一步加码。

嘉创配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。